Regolamentazzjoni MiCA fl-Olanda: x'għandhom jagħmlu n-negozji tal-kripto

Il-MiCA, ir-Regolament (UE) 2023/1114 dwar is-swieq tal-kriptoassi, huwa l-ktieb tar-regoli uniku tal-UE għall-ħruġ ta' kriptoassi u l-provvista ta' servizzi ta' kriptoassi. Id-dispożizzjonijiet tiegħu dwar l-istablecoins ilhom japplikaw mit-30 ta' Ġunju 2024 u l-bqija, inkluż ir-reġim ta' liċenzjar għall-fornituri ta' servizzi ta' kriptoassi, mit-30 ta' Diċembru 2024. Għar-regolament tal-MiCA fin-Netherlands, l-Autoriteit Financiële Markten (AFM) tagħti l-liċenzja, De Nederlandsche Bank (DNB) tissorvelja l-emittenti tal-istablecoins u l-pożizzjoni prudenzjali tad-detenturi tal-liċenzja, u r-reġim tranżitorju għad-ditti li qabel kienu rreġistrati mad-DNB intemm fit-30 ta' Ġunju 2025.

X'jirregola l-MiCA, u x'issostitwiet

Qabel il-MiCA, negozju tal-kripto fl-Unjoni Ewropea ffaċċja sebgħa u għoxrin tweġiba għall-istess mistoqsija. Xi stati membri applikaw reġimi ta’ reġistrazzjoni mfassla apposta, xi wħud applikaw leġiżlazzjoni finanzjarja eżistenti b’analoġija, u xi wħud ma applikaw kważi xejn. Ditta li riedet taqdi lill-klijenti madwar l-Unjoni jew bniet struttura ta’ konformità separata f’kull pajjiż jew aċċettat riskju regolatorju li ma setgħetx tipprezza.

Il-MiCA tissostitwixxi dak b'reġim wieħed. Din tistabbilixxi regoli għall-offerta pubblika u l-ammissjoni għall-kummerċ ta' kriptoassi, għall-emittenti taż-żewġ kategoriji ta' stablecoin, għall-awtorizzazzjoni u l-imġiba tal-fornituri ta' servizzi ta' kriptoassi, u għall-abbuż tas-suq fir-rigward tal-kriptoassi. Ma tkoprix kriptoassi li diġà jikkwalifikaw bħala strumenti finanzjarji taħt il-MiFID II, li jibqgħu taħt il-qafas eżistenti tat-titoli, u lanqas ma tkopri depożiti, prodotti tal-assigurazzjoni, prodotti tal-pensjonijiet jew munita diġitali tal-bank ċentrali.

L-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (ESMA) u l-Awtorità Bankarja Ewropea (EBA) jiżviluppaw l-istandards tekniċi u l-linji gwida li jimlew ir-reġim, u jippubblikaw reġistri ta’ ditti awtorizzati u ta’ white papers. L-awtoritajiet nazzjonali jagħmlu l-liċenzjar u s-superviżjoni ta’ kuljum. Għall-pożizzjoni skont il-liġi Olandiża qabel il-MiCA, u għall-kunċetti li fuqhom jibni r-regolament, ara l-gwida tagħna għall- fehim tal-liġijiet tal-kriptomunita.

L-iskeda li għadha importanti

Il-MiCA daħal fis-seħħ fid-29 ta' Ġunju 2023 u applika f'żewġ stadji. It-Titoli III u IV, li jkopru tokens b'referenza għall-assi u tokens tal-flus elettroniċi, ilhom japplikaw mit-30 ta' Ġunju 2024. Kollox ieħor, inkluż it-Titolu II dwar kriptoassi oħra u t-Titolu V dwar il-fornituri tas-servizzi, ilu japplika mit-30 ta' Diċembru 2024.

Ir-regolament ippermetta lill-istati membri jagħtu lill-kumpaniji li diġà jipprovdu servizzi kripto skont il-liġi nazzjonali perjodu ta' tranżizzjoni, li ma jdumx aktar sal-1 ta' Lulju 2026, li matulu setgħu jkomplu waqt li japplikaw għall-awtorizzazzjoni. L-istati membri kienu liberi li jqassruh, u l-Olanda għamlet dan. Il-kumpaniji li għandhom reġistrazzjoni DNB skont il-qafas Olandiż kontra l-ħasil tal-flus setgħu jkomplu jservu lill-klijenti Olandiżi biss sat-30 ta' Ġunju 2025. Minn dakinhar 'l hawn, l-offerta ta' servizzi ta' kriptoassi fl-Olanda teħtieġ liċenzja MiCA.

Il-konsegwenza prattika għan-negozji hija li l-MiCA m'għadhiex reġim li ġej biex jippreparaw għalih. Hija l-liġi applikabbli, ir-rotta tranżizzjonali hija magħluqa, u ditta li topera mingħajr awtorizzazzjoni qed topera illegalment aktar milli kmieni.

Kif il-MiCA tikklassifika l-kriptoassi

Kollox fil-MiCA jirriżulta mill-klassifikazzjoni, u jekk tagħmel żball fil-bidu nett, il-bqija tal-analiżi tiġi invalidata. Ir-regolament jiddefinixxi kriptoassi bħala rappreżentazzjoni diġitali ta' valur jew ta' dritt li jista' jiġi trasferit u maħżun elettronikament bl-użu ta' teknoloġija ta' reġistru distribwit jew teknoloġija simili, u mbagħad jaqsam dak l-univers fi tliet kategoriji.

Żewġ mistoqsijiet ta’ klassifikazzjoni jqumu kontinwament. L-ewwel waħda hija jekk it-token huwiex fil-fatt strument finanzjarju, f’liema każ il-MiCA ma tapplikax u r-reġimi tal-prospett u tal-MiFID japplikaw; l-ESMA ħarġet linji gwida dwar kif għandha titwettaq dik il-valutazzjoni, u hija analiżi legali aktar milli waħda teknika. It-tieni waħda hija jekk token li jippreżenta ruħu bħala token ta’ utilità fil-fatt jirreferix għal valur u għalhekk jaqax f’waħda mill-kategoriji tal-istablecoin. Iż-żewġ mistoqsijiet għandhom jiġu mwieġba bil-miktub, bir-raġunijiet, qabel ma jiġi offrut it-token.

Il-liċenzja CASP: min jeħtieġ waħda u x'tinvolvi

Fornitur ta’ servizzi ta’ kriptoassi huwa persuna li l-okkupazzjoni jew in-negozju tagħha huwa li tipprovdi servizz wieħed jew aktar ta’ kriptoassi lil partijiet terzi fuq bażi professjonali, u l-MiCA telenka dawk is-servizzi b’mod eżawrjenti. Dawn huma: kustodja u amministrazzjoni ta’ kriptoassi f’isem il-klijenti; tħaddim ta’ pjattaforma ta’ kummerċ; skambju ta’ kriptoassi għal fondi; skambju ta’ kriptoassi għal kriptoassi oħra; eżekuzzjoni ta’ ordnijiet f’isem il-klijenti; tqegħid ta’ kriptoassi; riċeviment u trażmissjoni ta’ ordnijiet; għoti ta’ pariri dwar kriptoassi; għoti ta’ ġestjoni tal-portafoll; u għoti ta’ servizzi ta’ trasferiment għal kriptoassi f’isem il-klijenti.

Il-provvista ta' kwalunkwe minnhom fl-Unjoni mingħajr awtorizzazzjoni hija pprojbita. L-awtorizzazzjoni tingħata mill-awtorità kompetenti tal-istat membru fejn id-ditta għandha l-uffiċċju reġistrat tagħha, u dak l-uffiċċju jrid ikun fi stat membru b'mill-inqas direttur wieħed residenti fl-Unjoni u maniġment effettiv hemmhekk. Kumpanija sigrieta f'pajjiż wieħed u operazzjonijiet f'ieħor ma jissodisfawx ir-reġim.

Dak li applikazzjoni trid turi

L-applikazzjoni hija fajl sostanzjali aktar milli formola. Din trid tistabbilixxi l-programm ta' operazzjonijiet li jiddeskrivi kull servizz li l-kumpanija biħsiebha tipprovdi, l-arranġamenti ta' governanza u l-identità, l-esperjenza u r-reputazzjoni tal-korp maniġerjali, l-identità tal-azzjonisti b'ishma kwalifikanti, il-mekkaniżmi ta' kontroll intern u l-proċeduri ta' ġestjoni tar-riskju, u l-arranġamenti għall-kontinwità tan-negozju. Din trid turi li l-kumpanija tissodisfa s-salvagwardji prudenzjali, li huma stabbiliti b'referenza għal ċifra minima ta' kapital li tvarja skont il-klassi tas-servizz jew għal kwart tal-ispejjeż ġenerali fissi tas-sena ta' qabel, skont liema tkun l-ogħla, u li jistgħu jiġu ssodisfati minn fondi proprji jew minn polza ta' assigurazzjoni li tissodisfa l-kundizzjonijiet tar-regolament.

Ir-rekwiżiti speċifiċi għas-servizz huma l-ewwel nett. Kustodju jrid ikollu politika ta’ kustodja, irid jissepara l-assi tal-klijenti minn tiegħu stess, u huwa responsabbli lejn il-klijenti għat-telf ta’ kriptoassi attribwibbli għal inċident taħt il-kontroll tiegħu. Pjattaforma ta’ kummerċ irid ikollha regoli operattivi, kriterji ta’ ammissjoni trasparenti, trasparenza ta’ qabel u wara l-kummerċ u sistemi ta’ kummerċ ordnati. Ditta li teżegwixxi ordnijiet irid ikollha politika tal-aħjar eżekuzzjoni. Ditta li tagħti pariri jew timmaniġġja portafolli trid tivvaluta l-adegwatezza u jrid ikollha persunal bl-għarfien u l-kompetenza meħtieġa.

L-obbligi ta’ kondotta mbagħad japplikaw b’mod ġenerali: azzjoni onesta, ġusta u professjonali fl-aħjar interessi tal-klijenti, komunikazzjonijiet ġusti u ċari li ma jqarrqux, identifikazzjoni u ġestjoni tal-kunflitti ta’ interess, proċedura għall-immaniġġjar tal-ilmenti, u regoli dwar l-esternalizzazzjoni li jħallu r-responsabbiltà f’idejn il-kumpanija liċenzjata.

Il-liċenzja mhijiex formalità li tirriżulta minn formola mimlija. Hija valutazzjoni ta' jekk negozju jistax jitmexxa skont l-istandards tas-servizzi finanzjarji, u d-ditti li jittrattaw l-applikazzjoni bħala eżerċizzju ta' dokumentazzjoni aktar milli wieħed operattiv huma dawk li jqattgħu sena f'korrispondenza mar-regolatur.

Stablecoins: l-aktar parti stretta tar-reġim

Il-MiCA tittratta l-istablecoins bħala l-kategorija b'potenzjal sistemiku u tirregolahom kif xieraq. Token tal-flus elettroniċi jista' jinħareġ biss minn istituzzjoni ta' kreditu jew minn istituzzjoni ta' flus elettroniċi awtorizzata. Irid jinħareġ b'valur nominali kontra l-fondi riċevuti, id-detenturi għandu jkollhom dritt ta' fidwa fi kwalunkwe ħin u bil-valur nominali, u l-ebda imgħax ma jista' jitħallas fuq l-ishma. Token b'referenza għall-assi jeħtieġ l-awtorizzazzjoni tiegħu stess, mogħtija biss lil persuna ġuridika stabbilita fl-Unjoni jew lil istituzzjoni ta' kreditu awtorizzata.

L-emittenti tal-ART iridu jżommu riżerva ta' assi li tkun segregata mill-assi tagħhom stess, miżmuma separata mir-riżervi ta' tokens oħra, miżmuma f'kustodja ma' kustodju kwalifikanti u investita biss fi strumenti finanzjarji likwidi ħafna b'riskju minimu. Iridu jippubblikaw l-ammont u l-kompożizzjoni tar-riżerva, ikollhom politika ċara ta' fidwa, u jżommu fondi proprji kkalkulati b'referenza għar-riżerva. Iż-żewġ kategoriji huma soġġetti għal rekwiżiti msaħħa fejn it-token isir sinifikanti b'referenza għal-limiti fir-regolament, f'liema punt is-superviżjoni tal-emittenti tal-ART tiċċaqlaq għand l-Awtorità Bankarja Ewropea.

Hemm restrizzjoni oħra li taqbad mudelli ta' negozju aktar milli tokens. Token li jirreferi għal munita li mhijiex munita tal-UE, użata ħafna bħala mezz ta' skambju, issir soġġetta għal limiti fuq il-volumi tat-tranżazzjonijiet, u l-ħruġ irid jiġi sospiż jekk dawk il-limiti jinqabżu. Kwalunkwe negozju li jippjana prodott ta' ħlas mibni fuq stablecoin mhux tal-euro jeħtieġ li jimmudella dik ir-restrizzjoni qabel ma jibni.

Dokumenti bojod, kummerċjalizzazzjoni u abbuż tas-suq

Il-white paper dwar l-assi kripto huwa d-dokument ċentrali ta' żvelar tal-MiCA, u huwa strument regolat aktar milli fuljett ta' kummerċjalizzazzjoni. Irid jiddeskrivi l-offerent jew l-emittent, il-proġett, l-assi kripto u d-drittijiet u l-obbligi marbuta miegħu, it-teknoloġija sottostanti, u r-riskji, u jrid jinkludi dikjarazzjoni dwar l-impatti ambjentali u klimatiċi avversi prinċipali tal-mekkaniżmu ta' kunsens. L-informazzjoni trid tkun ġusta, ċara u mhux qarrieqa, u l-korp maniġerjali jrid jiddikjara li l-white paper jikkonforma mar-regolament.

Għal ħafna mill-kriptoassi, il-white paper jiġi nnotifikat lill-awtorità kompetenti aktar milli jiġi approvat minnha, li hija differenza sinifikanti minn prospett: m'hemm l-ebda awtorizzazzjoni biex wieħed jinħeba warajha, u r-responsabbiltà għal informazzjoni skorretta jew qarrieqa hija tal-offerent u l-korp maniġerjali tiegħu. Id-detenturi li jsofru telf bħala riżultat ta' white paper qarrieqa għandhom id-dritt li jitolbu danni, u r-regolament ma jippermettix li dik ir-responsabbiltà tiġi eskluża.

Il-komunikazzjonijiet ta’ kummerċjalizzazzjoni jridu jkunu identifikabbli bħala tali, iridu jkunu konsistenti mal-white paper, u jridu jiddikjaraw fejn jista’ jinstab il-white paper. Ix-xerrejja bl-imnut f’offerta pubblika ġeneralment ikollhom dritt ta’ rtirar li jista’ jiġi eżerċitat f’perjodu qasir fiss, mingħajr ħlas u mingħajr ma jagħtu raġuni, sakemm l-assi ma jiġix ammess għall-kummerċ.

It-Titolu VI japplika reġim ta’ abbuż tas-suq immudellat fuq dak għall-istrumenti finanzjarji: dmir fuq l-emittenti li jiżvelaw informazzjoni privileġġjata mill-aktar fis possibbli, projbizzjoni fuq abbuż minn informazzjoni privileġġjata u fuq żvelar illegali ta’ informazzjoni privileġġjata, u projbizzjoni fuq manipulazzjoni tas-suq. Persuni li professjonalment jirranġaw jew jeżegwixxu tranżazzjonijiet irid ikollhom sistemi biex jidentifikaw u jirrappurtaw ordnijiet u tranżazzjonijiet suspettużi. Id-ditti li ġejjin minn ambjent mhux regolat għandhom it-tendenza li jissottovalutaw din il-parti, u huwa fejn ġeneralment jaslu l-ewwel azzjonijiet ta’ infurzar fi kwalunkwe reġim ġdid.

Ir-regolament tal-MiCA fl-Olanda: AFM, DNB u x'inbidel fit-30 ta' Ġunju 2025

Il-MiCA hija applikabbli direttament, iżda tħalli d-deżinjazzjoni tal-awtoritajiet kompetenti u l-makkinarju tal-infurzar għal-liġi nazzjonali. Fin-Netherlands dan isir mill-Uitvoeringswet verordening cryptoactiva, li ddaħħal ir-reġim fil-Wet op het financieel toezicht u taqsam ix-xogħol bejn iż-żewġ superviżuri.

L-AFM hija l-awtorità tal-liċenzjar għall-fornituri tas-servizzi tal-kriptoassi u twettaq il-biċċa l-kbira tas-superviżjoni kontinwa tar-rekwiżiti tal-kondotta, inklużi l-obbligi tal-white paper. Id-DNB tissorvelja l-emittenti ta’ tokens b’referenza għall-assi u tokens tal-flus elettroniċi, teżerċita superviżjoni prudenzjali kontinwa tal-fornituri tas-servizzi liċenzjati, u tivvaluta l-akkwisti proposti ta’ holdings kwalifikanti fihom. Iż-żewġ awtoritajiet għandhom is-setgħat ta’ infurzar li japplikaw fis-superviżjoni finanzjarja Olandiża kollha, inklużi struzzjonijiet, ħlasijiet ta’ penali, multi amministrattivi u l-irtirar ta’ liċenzja, u l-AFM iżżomm reġistru pubbliku ta’ ditti awtorizzati.

It-tmiem tar-reġim tranżitorju fit-30 ta' Ġunju 2025 kien id-data deċiżiva Olandiża. Id-ditti li kellhom reġistrazzjoni tad-DNB taħt il-qafas kontra l-ħasil tal-flus setgħu jiddependu fuqha biss sa dakinhar, u l-leġiżlatura Olandiża għażlet li ma tużax il-perjodu tranżitorju sħiħ permess mir-regolament. Ditta li għadha topera abbażi tar-reġistrazzjoni l-antika mhijiex f'perjodu ta' grazzja.

Il-MiCA tinsab fuq il-Wwft, mhux tissostitwixxiha

Liċenzja tal-MiCA ma teħlisx mill-obbligi ta’ ditta skont il-Wet ter voorkoming van witwassen en financieren van terrorisme (Wwft). Il-fornituri tas-servizzi tal-kriptoassi jibqgħu entitajiet obbligati: iridu jwettqu d-diliġenza dovuta tal-klijenti, jistabbilixxu s-sors tal-fondi fejn il-profil tar-riskju jirrikjedi dan, jimmonitorjaw it-tranżazzjonijiet fuq bażi ta’ riskju, u jirrappurtaw tranżazzjonijiet mhux tas-soltu lill-Unità tal-Intelligence Finanzjarja Nederland. Ir-reġim Olandiż jirrikjedi rappurtar ta’ tranżazzjonijiet mhux tas-soltu aktar milli dawk suspettużi, li huwa limitu aktar baxx milli f’diversi ġurisdizzjonijiet oħra u sors rikorrenti ta’ żball għal ditti li jaslu minn barra l-Olanda.

Iż-żewġ reġimi huma vvalutati separatament u ditta tista’ tkun konformi ma’ wieħed u tikser l-ieħor. Il-gwida kompluta tagħna għar-regoli tal-ħasil tal-flus fl-Olanda tistabbilixxi l-obbligi ta’ diliġenza dovuta tal-klijenti u rappurtar fid-dettall.

Dak li l-MiCA ma tkoprix

Tliet esklużjonijiet huma kummerċjalment importanti, u kull waħda hija aktar ristretta milli tidher għall-ewwel.

Tokens mhux funġibbli. Il-MiCA ma japplikax għal kripto-assi li huma uniċi u mhux funġibbli ma' kripto-assi oħra. Dik l-esklużjoni hija vvalutata skont is-sustanza aktar milli skont it-tikketta: il-ħruġ ta' serje jew kollezzjoni kbira ta' tokens huwa ttrattat bħala indikatur li l-oġġetti individwali huma fil-fatt funġibbli, u l-interessi frazzjonati f'assi uniku mhumiex uniċi fihom infushom. NFT li jagħti drittijiet li jixbħu strument finanzjarju, jew li jiffunzjona bħala mezz ta' ħlas, huwa analizzat taħt ir-reġim applikabbli aktar milli jitħalla barra mir-regolamentazzjoni. L-artiklu tagħna dwar id-drittijiet ta' sjieda ta' NFT fin-Netherlands ikopri x'jagħmel u x'ma jwassalx NFT taħt il-liġi ċivili Netherlandiża.

Arranġamenti kompletament deċentralizzati. Fejn servizz ta' kriptoassi jiġi pprovdut b'mod kompletament deċentralizzat mingħajr ebda intermedjarju, il-MiCA ma tapplikax. Fil-prattika ftit ħafna arranġamenti jissodisfaw dik id-deskrizzjoni. Interfaċċja front-end, token ta' governanza kkonċentrat fi grupp żgħir, fondazzjoni li żżomm il-protokoll, jew tim li jista' jaġġorna l-kuntratti kollha jindikaw persuna identifikabbli li tipprovdi servizz. It-tikkettar ta' proġett bħala finanzi deċentralizzati mhuwiex analiżi, u l-Kummissjoni Ewropea ntalbet tirrapporta dwar jekk humiex meħtieġa regoli ddedikati.

Tassazzjoni. Il-MiCA hija strument regolatorju u ma tgħid xejn dwar kif jiġu ntaxxati l-kriptoassi; dan jibqa' nazzjonali. Fin-Netherlands, l-ishma minn individwi privati ​​ġeneralment jiġu ttrattati skont ir-regoli dwar id-dħul minn tfaddil u investimenti, u n-negozji jiġu ntaxxati skont ir-regoli korporattivi ordinarji, iżda r-rati applikabbli, il-limiti u l-metodoloġija tar-redditu preżunt jinbidlu minn sena għal sena u bħalissa qegħdin jiġu riformati. Ma nagħtux pariri dwar l-istrutturar tat-taxxa: il-pożizzjoni għandha tiġi kkonfermata ma' konsulent tat-taxxa jew ivverifikata mal-gwida attwali tal-Belastingdienst qabel ma tiġi invokata. Innota separatament li, mill-1 ta' Jannar 2026, l-obbligi ta' rappurtar għall-fornituri ta' servizzi ta' kriptoassi skont id-direttiva tal-UE dwar il-kooperazzjoni amministrattiva jgħaddu dejta dwar it-tranżazzjonijiet lill-awtoritajiet tat-taxxa nazzjonali, għalhekk is-suppożizzjoni prattika li l-ishma huma inviżibbli ma tibqax valida.

Ir-regoli li huma flimkien mal-MiCA

Il-konformità mal-MiCA waħedha mhijiex konformità. Erba' strumenti oħra jaffettwaw direttament negozju tal-kripto liċenzjat, u kull wieħed għandu l-iskeda ta' żmien u s-superviżur tiegħu stess.

Ir-Regolament dwar it-Trasferiment ta' Fondi riformulat, ir-Regolament (UE) 2023/1113, ilu japplika mit-30 ta' Diċembru 2024 u jġib ir-regola tal-ivvjaġġar għall-kripto. Informazzjoni dwar l-oriġinatur u l-benefiċjarju trid takkumpanja trasferiment ta' kriptoassi, il-fornitur li jirċievi jrid jivverifika li din hija preżenti, u trasferimenti li jinvolvu kartieri self-hosted jattiraw dmirijiet ta' verifika addizzjonali 'l fuq minn ċertu limitu. Dan huwa rekwiżit operattiv li jaffettwa s-sistemi ta' tranżazzjoni, mhux dokument ta' politika, u huwa wieħed mill-ewwel affarijiet li superviżur se jittestja.

L-Att dwar ir-Reżiljenza Operazzjonali Diġitali, ir-Regolament (UE) 2022/2554, ilu japplika mis-17 ta' Jannar 2025 u jkopri l-fornituri tas-servizzi tal-kriptoassi u l-emittenti ta' tokens b'referenza għall-assi. Dan jirrikjedi qafas ta' ġestjoni tar-riskju tal-ICT, klassifikazzjoni u rappurtar ta' inċidenti ewlenin relatati mal-ICT, ittestjar tar-reżiljenza operazzjonali diġitali, u reġistru ta' arranġamenti kuntrattwali ma' fornituri terzi tal-ICT, flimkien ma' termini kuntrattwali speċifiċi f'dawk l-arranġamenti. Id-ditti li esternalizzaw il-pjattaforma ewlenija tagħhom se jsibu li DORA tidħol f'kuntratti li ffirmaw snin ilu.

Il-pakkett tal-UE kontra l-ħasil tal-flus ikompli jissikka x-xena. Ir-Regolament il-ġdid Kontra l-Ħasil ​​tal-Flus japplika mill-10 ta' Lulju 2027 u se japplika direttament aktar milli permezz ta' implimentazzjoni nazzjonali, u awtorità ġdida tal-UE fi Frankfurt se tieħu ħsieb is-superviżjoni diretta ta' ċerti ditti transkonfinali b'riskju ogħla, inkluża l-kripto. Sadanittant, il-Wwft ikompli jiggverna.

Fl-aħħar nett, ir-regoli ordinarji ma jieqfux japplikaw għax negozju huwa mibni fuq teknoloġija ta' reġistru distribwit. Il-GDPR jirregola d-dejta personali, inkluża t-tensjoni bejn l-immutabbiltà u d-dritt għat-tħassir, li jeħtieġ li jiġi indirizzat fid-disinn tas-sistema aktar milli fid-dikjarazzjoni tal-privatezza. Il-liġi tal-protezzjoni tal-konsumatur tapplika għall-klijenti bl-imnut. Il-liġi tal-kuntratti u tal-proprjetà tiddetermina x'jipposjedi fil-fatt detentur ta' token, li ta' spiss ikun inqas milli jissuġġerixxi l-kummerċjalizzazzjoni. Il-gwidi tagħna tal-liġi tal-IT jittrattaw dawk ir-reġimi li jikkoinċidu.

Rotta prattika għall-awtorizzazzjoni

Id-ditti li jgħaddu mill-proċess b'mod effiċjenti, kemm jekk japplikaw skont ir-regolament MiCA fin-Netherlands jew xi mkien ieħor fl-Unjoni, għandhom it-tendenza li jsegwu l-istess sekwenza.

Ibda b'analiżi ta' klassifikazzjoni bil-miktub. Stabbilixxi, servizz b'servizz u token b'token, jekk kull attività hijiex servizz ta' kriptoassi fi ħdan il-MiCA, jekk xi token huwiex strument finanzjarju, ART jew EMT, u liema stat membru se jkun l-istat tad-domiċilju. Dan jiddetermina l-applikazzjoni kollha u kull rekwiżit aktar tard, u huwa d-dokument li regolatur se jitlob l-ewwel.

Imbagħad agħlaq id-distakk fil-governanza qabel ma tapplika. Il-biċċa l-kbira tar-rifjuti u l-biċċa l-kbira tad-dewmien jikkonċernaw lin-nies u l-kontroll aktar milli t-teknoloġija: korp maniġerjali mingħajr esperjenza dimostrabbli fis-servizzi finanzjarji, funzjoni ta' konformità li tirrapporta lin-naħa kummerċjali, azzjonisti li s-sjieda aħħarija tagħhom ma tistax tiġi ppruvata, jew arranġament ta' esternalizzazzjoni li jħalli lid-ditta ma tistax teżerċita kontroll. It-tiswija ta' dawn tieħu xhur, għalhekk identifikahom fil-bidu aktar milli bi tweġiba għal mistoqsija ta' superviżur.

Ibni l-qafas operattiv b'mod parallel mal-applikazzjoni: politiki ta' kustodja u segregazzjoni tal-assi, politika ta' kunflitti ta' interess, proċedura ta' lmenti, l-aħjar eżekuzzjoni fejn rilevanti, kontinwità tan-negozju, il-qafas tar-riskju tal-ICT meħtieġ mid-DORA, l-implimentazzjoni tar-regoli tal-ivvjaġġar, u l-arranġamenti ta' diliġenza dovuta tal-klijenti u monitoraġġ tat-tranżazzjonijiet tal-Wwft. Dawn huma ttestjati bħala proċeduri tax-xogħol, mhux bħala dokumenti, għalhekk is-sistemi għandhom ikunu qed joperaw qabel ma tingħata l-liċenzja.

Fl-aħħar nett, ittratta l-pożizzjoni prudenzjali bħala restrizzjoni ħajja. Il-fondi proprji għandhom jinżammu kontinwament, mhux sempliċement evidenzjati fl-applikazzjoni, u l-kalkolu jimxi mal-ispejjeż ġenerali fissi tad-ditta. Fejn awditu tekniku ta' kuntratti intelliġenti jifforma parti mill-qafas tar-riskju, ikkummissjonah kmieni: ir-rimedju, mhux l-awditu, huwa dak li jieħu ż-żmien.

X'awtorizzazzjoni tiswa kummerċjalment

L-argument kummerċjali għall-MiCA huwa l-passaportar. Ditta awtorizzata fi stat membru wieħed tista' tipprovdi s-servizzi koperti mil-liċenzja tagħha madwar l-Unjoni kollha, billi tistabbilixxi fergħa jew billi tipprovdi servizzi transfruntiera, wara proċedura ta' notifika permezz tas-superviżur tal-pajjiż ta' oriġini tagħha. Awtorizzazzjoni waħda, superviżur wieħed, sett wieħed ta' regoli fis-suq uniku kollu, minflok liċenzja f'kull pajjiż.

It-tieni effett huwa l-aċċess għall-kontropartijiet. Il-banek, l-istituzzjonijiet ta’ ħlas u l-investituri istituzzjonali storikament żammew id-distanza tagħhom minn ditti tal-kripto mhux regolati, l-aktar għax is-superviżuri tagħhom stess stennew li jagħmlu dan. Liċenzja tbiddel il-konverżazzjoni dwar ir-relazzjonijiet bankarji, l-arranġamenti ta’ kustodja u s-sħubijiet ta’ distribuzzjoni, u ħafna drabi hija r-raġuni prattika li ditta tapplika.

Hemm spiża korrispondenti, u d-ditti għandhom jipprezzawha b'onestà. L-awtorizzazzjoni ġġib magħha rekwiżiti kontinwi ta' kapital, rappurtar, awditi, funzjoni ta' konformità u impenn superviżorju. Għal operatur żgħir dik l-ispiża tista' taqbeż il-valur tal-attività regolata, u t-tweġiba t-tajba tista' tkun li tillimita l-offerta tas-servizz, li topera bħala aġent marbut ma' ditta awtorizzata, jew li tirristruttura sabiex l-attività regolata tkun għand sieħeb. Dik id-deċiżjoni tittieħed aktar faċilment deliberatament mill-bidu milli wara li applikazzjoni tkun waqfet.

Dak li MiCA tagħti lill-klijenti bl-imnut

Ir-regolament huwa miktub għal ditti, iżda joħloq drittijiet li d-detenturi individwali jistgħu jiddependu fuqhom, u dawk id-drittijiet ta’ min ikun jafhom qabel tilwima aktar milli wara waħda.

L-ewwel waħda hija l-iżvelar. Kwalunkwe kriptoassi offrut lill-pubbliku fl-Unjoni jew ammess għall-kummerċ irid ikollu white paper ippubblikat, u l-offerent huwa responsabbli għad-danni lejn detentur li jsofri telf minħabba li dak il-white paper kien mhux komplut, inġust, mhux ċar jew qarrieqi. Dik ir-responsabbiltà ma tistax tiġi eskluża b'kuntratt, u tapplika kemm jekk l-awtorità kompetenti rrevediet id-dokument kif ukoll jekk le. Fejn assi jiġi promoss mingħajr white paper, dan fih innifsu huwa indikatur qawwi li l-offerta hija barra mir-reġim u l-promotur barra mis-superviżjoni.

It-tieni waħda hija l-protezzjoni tal-assi tal-klijenti. Kustodju jrid iżomm il-kriptoassi tal-klijenti separatament minn tiegħu stess, irid iżomm reġistru tal-pożizzjonijiet għal kull klijent, u huwa responsabbli lejn il-klijent għat-telf ta' kriptoassi jew tal-mezzi ta' aċċess fejn it-telf ikun attribwibbli għal inċident taħt il-kontroll tiegħu. Ir-responsabbiltà hija limitata għall-valur tas-suq tal-assi mitluf. Din hija titjib materjali fuq il-pożizzjoni preċedenti, fejn klijent ta' pjattaforma falluta kien kreditur mhux garantit b'talba kuntrattwali u ftit aktar.

It-tielet waħda hija l-fidwa. Id-detenturi ta' tokens tal-flus elettroniċi u tokens b'referenza għall-assi għandhom dritt statutorju li jifdu fi kwalunkwe ħin, bil-parità għall-EMTs u skont il-politika ta' fidwa għall-ARTs, u l-ebda imgħax ma jista' jiġi offrut fuq it-tnejn. Prodott imqiegħed fis-suq bħala stablecoin li jħallas rendiment, jew li jillimita l-fidwa għal ċerti twieqi jew ċerti detenturi, mhux qed jopera fir-reġim.

Ir-raba’ huwa d-dritt tal-irtirar. Detentur bl-imnut li jixtri kripto-assi għajr ART jew EMT direttament mingħand offerent, fejn l-assi ma jkunx ammess għall-kummerċ, ġeneralment jista’ jirtira fi żmien qasir u fiss mingħajr ħlas u mingħajr ma jagħti raġuni. Id-ditti għandhom jinfurmaw lix-xerrejja dwar dan id-dritt.

Fl-aħħar nett, kull fornitur ta’ servizzi awtorizzat irid jopera proċedura ta’ lmenti li tittratta l-ilmenti mingħajr ħlas u fil-ħin, u jrid jippubblikaha. Fejn ilment ma jiġix solvut, ir-rotot Olandiżi ordinarji jibqgħu miftuħa, inkluż l-istitut tal-ilmenti dwar is-servizzi finanzjarji għad-ditti parteċipanti u l-qrati ċivili. Xejn minn dan ma jagħmel kripto-assi investiment sikur, u l-MiCA ma tippretendix li tagħmel dan: ir-regolament jirregola l-imġiba u l-iżvelar, mhux il-valur tal-assi.

Infurzar, penali u r-riskju li wieħed jopera barra mir-reġim

Il-MiCA tirrikjedi li l-istati membri jagħtu lis-superviżuri tagħhom sett komuni ta’ setgħat u li jipprevedu penali amministrattivi li jkunu effettivi, proporzjonati u dissważivi. Għal persuni ġuridiċi, ir-regolament jistabbilixxi multi massimi minimi li l-istati membri jridu tal-anqas jagħmlu disponibbli, espressi kemm bħala ammont fiss kif ukoll bħala perċentwal tal-fatturat annwali totali, bl-ogħla ċifra tapplika, u l-perċentwali jiżdiedu skont is-serjetà tal-ksur. Għal individwi, inklużi membri ta’ korp maniġerjali, huma disponibbli multi u projbizzjonijiet temporanji milli jkollhom funzjonijiet maniġerjali.

Flimkien mal-multi, is-superviżuri jistgħu jordnaw lil ditta biex twaqqaf l-imġieba tagħha, tissospendi jew tipprojbixxi l-kummerċjalizzazzjoni ta' kriptoassi, tissospendi l-kummerċ, teħtieġ li ditta tippubblika informazzjoni korrettiva, u tirtira awtorizzazzjoni. Jistgħu jippubblikaw ukoll deċiżjonijiet li jsemmu d-ditta, li għal negozju dipendenti fuq relazzjonijiet bankarji ta' spiss hija l-konsegwenza l-aktar dannuża.

Fin-Netherlands dawn is-setgħat huma eżerċitati permezz tal-qafas ta' infurzar tal-Wet op het financieel toezicht, li jagħti lill-AFM u lid-DNB il-ħila li joħorġu struzzjonijiet, jimponu ordnijiet soġġetti għal ħlas ta' penali, jimponu multi amministrattivi u jirtiraw liċenzja, b'deċiżjonijiet miftuħa għal oġġezzjoni u mbagħad għal appell quddiem il-qrati amministrattivi. Separatament, il-provvista ta' servizzi ta' kriptoassi mingħajr l-awtorizzazzjoni meħtieġa mhijiex sempliċement kwistjoni amministrattiva: il-projbizzjoni hija infurzabbli permezz tal-leġiżlazzjoni dwar reati ekonomiċi, u ditta li topera mingħajr liċenzja tesponi wkoll lid-diretturi tagħha personalment.

Ir-riskji prattiċi jestendu lil hinn mir-regolaturi. Kuntratti li jsiru waqt li ma jkunux awtorizzati jistgħu jiġu kkontestati, il-banek jagħlqu l-kontijiet meta jiskopru l-pożizzjoni, u storja mhux liċenzjata hija l-ewwel ħaġa li jeżamina superviżur meta ssir applikazzjoni aktar tard. L-ispiża tar-regolarizzazzjoni bikrija ta’ pożizzjoni hija konsistentement aktar baxxa mill-ispiża tad-difiża ta’ waħda.

Mistoqsijiet frekwenti dwar ir-regolamentazzjoni tal-MiCA

Il-mistoqsijiet t’hawn taħt jitqajmu l-aktar spiss mingħand negozji u investituri li jkunu qed jaħdmu fuq xi tfisser ir-regolament fil-prattika.

Kif Law & More jistgħu jgħinu

Nagħtu pariri lin-negozji tal-kripto u l-blockchain dwar il-klassifikazzjoni tat-tokens u s-servizzi taħt il-MiCA, dwar applikazzjonijiet lill-AFM għal liċenzja ta' fornitur ta' servizzi ta' kriptoassi, dwar white papers u materjali ta' kummerċjalizzazzjoni, dwar mistoqsijiet kuntrattwali u ta' protezzjoni tad-dejta li jinqalgħu madwar sistemi ta' reġistru distribwit, u dwar l-obbligi kontra l-ħasil tal-flus li jaħdmu flimkien mar-regolament. Naġixxu wkoll għal ditti f'korrispondenza superviżorja u kwistjonijiet ta' infurzar. Jekk qed tivvaluta jekk l-attivitajiet tiegħek jaqgħux taħt il-MiCA, jew qed tipprepara applikazzjoni, jekk jogħġbok ikkuntattjana.